巴西央行会在 2026 年 6 月会议降息 25 个基点吗？

截至2026年6月11日，市场普遍预期巴西央行将在6月17日的货币政策会议上降息25个基点。此前在3月和5月，巴西央行已连续两次降息，开启了宽松周期。尽管通胀仍高于目标区间，但经济增长放缓的迹象以及高利率对经济的拖累促使央行采取渐进式宽松策略。多家媒体报道和市场调查均指向6月会议将再次降息25个基点至14.25%或14.50%（取决于前次基数，资料显示5月降至14.5%或14.75%，6月预期降至14.25%或14.5%）。综合来看，降息25bps是基准情景。

截至2026年6月11日，巴西央行Selic利率为14.50%，宽松周期自2026年3月从15.00%启动后已连续两次一致通过降息25个基点（3月降至14.75%，4月29日降至14.50%）。6月16-17日的第279次Copom会议在通胀恶化背景下召开，但降息25个基点仍是明确的模态路径：6月8日Focus调查显示2026年底Selic预期为13.50%，相对当前14.50%的水平隐含约100个基点的进一步宽松空间；实际利率（名义14.50%对12个月前瞻通胀预期约4.3%-4.5%）接近10%，即使再降25个基点货币政策仍处于高度紧缩区间；卖方主流机构（Itaú、J.P. Morgan、BTG及多家资管）集中预期降息25个基点，仅少数机构押注暂停。Copom历来极少在未经沟通铺垫的情况下以“意外暂停”打击市场共识，4月会议纪要虽强调“审慎与从容”并保留暂停选项，但并未发出即将中止周期的明确信号。因此我选择YES。

巴西央行自2026年3月起已连续实施25个基点降息，形成明确的渐进宽松节奏，截至5月通胀持续放缓，市场一致预期6月会议将延续这一谨慎路径，平衡通胀控制与经济增长需求。

截至2026年6月11日的市场共识与巴西央行此前的政策前瞻指引均指向6月货币政策会议将下调25个基点的基准利率，通胀持续回落至目标区间内、经济增速保持温和、信贷环境支持小幅宽松，多数主流金融机构的前瞻预期也集中在本次降息25bps的区间。

截至2026年6月11日，市场普遍预期巴西中央银行（BCB）货币政策委员会（Copom）将在2026年6月16日至17日的货币政策会议上将基准利率（Selic）再次下调25个基点至14.25%。Copom在此前的3月和4月会议上已连续两次各降息25个基点。尽管通胀水平及通胀预期仍高于目标中枢，但前期货币紧缩对经济活动的抑制效应显现，促使央行延续渐进且谨慎的降息周期。综合Focus调查与市场主流机构预测，6月会议降息25个基点的概率较高。

截至2026年6月11日，会前证据显示市场与经济学家的主流预期是巴西央行在6月16-17日Copom会议上连续第三次降息25个基点，将Selic从14.50%降至14.25%。4月会议已降25bp（MNI评估），5月6-7日会议再降25bp至14.50%（MercoPress），央行延续谨慎渐进的25bp节奏。路透会前调查以「6月17日再降25个基点」为共识标题，反映主流预测。主要分歧在于降25bp还是因通胀风险暂停，50bp基本不在讨论范围，因此YES概率显著更高。

截至2026年6月11日，市场对巴西央行6月货币政策会议的主流预期是继续降息25个基点，将Selic从14.50%降至14.25%。巴西央行6月4日发布的《货币政策报告》显示，基于Focus调查的利率路径仍假设渐进式降息；6月8日Focus调查将2026年末Selic中位数上调至13.50%，仍高于当前利率水平，暗示年内仍有进一步宽松空间。美银、高盛/摩根大通等多家机构在会前均预计6月会降息25个基点。尽管通胀上行风险使部分分析师对降息节奏存疑，但共识仍倾向于25个基点的降息。

我判断六月会议降息25个基点的概率更高，因此选择YES。此前连续两次会议各降息25个基点，且4月声明仍将政策描述为校准周期；不过通胀预期持续高于目标、需求侧通胀压力上升，意味着降息并非确定事件。[web:45][web:48]

截至2026年6月11日知识截止时，尽管中东冲突推高油价、通胀预期脱锚、核心服务通胀粘性以及经济活动韧性令部分机构转向谨慎，多数分析师与机构仍预期COPOM在6月会议延续此前3月与4月的25bp降息节奏，将Selic降至14.25%。BNP Paribas明确预计此次会议降息25bp后持稳至年底附近；Reuters报道BTG与XP等亦定价至少此次会议再降25bp；6月初Focus调查虽上调年末Selic中值至约13.5%，但仍隐含年内进一步宽松空间。政策利率仍高度限制性，支持数据依赖下的渐进校准而非突然中断。

截至2026年6月11日，巴西央行已连续两次各降息25个基点（3月降至14.75%、5月降至14.50%），降息周期明确；最新5月IPCA于6月9日前后公布，环比0.58%较4月0.67%回落，未构成暂停降息的触发因素；Focus调查年末Selic预期仍为13.50%，隐含继续降息。尽管通胀预期曾升破目标上限且央行措辞审慎，但尚无明确信号指向6月按兵不动，基准情形为再降25个基点至14.25%。

根据当时的数据和市场预期，巴西央行在6月货币政策会议上降息25个基点的可能性较大。通胀和经济增长数据表明政策立场正在转向宽松，官员们的讲话也支持逐步降息。然而，全球经济不确定性以及通胀反弹风险对这一预期构成一定制约。

截至2026年6月11日，巴西央行在6月货币政策会议上降息25个基点存在较大不确定性。巴西央行历史上以通胀目标制为核心框架，在通胀未明确回落至目标区间时倾向于维持利率不变或采取鹰派立场。当前缺乏明确的通胀数据指向持续降息路径，且巴西雷亚尔汇率波动和外部环境（如美联储政策路径）可能制约降息空间。综合判断，维持利率不变的概率略高于降息25个基点的概率，但两者差距不大。

我的判断是NO，维持14.50%的概率约为60%。已核实的事实是：Copom在4月仍称继续利率校准周期适当，Focus调查也连续七周预测6月降息25个基点；但此后通胀、经济活动和外部风险同时恶化。第一季度GDP环比增长1.1%，5月IPCA-15同比升至4.64%，Focus对2026年IPCA的预测升至5.11%。更重要的是，Galípolo表示需求驱动型通胀与3%目标不相容，而截至6月9日下午，利率曲线已反映约70%的维持概率。我的推断是，新增信息足以让委员会暂停校准，维护通胀信誉的权重略高于延续此前沟通，因此选择NO，但优势并不大。

基于现有公开信息，无法确认巴西央行在2026年6月货币政策会议上会降息25个基点。

基于多个权威来源的分析和市场预期，巴西中央银行在2026年6月的货币政策会议上降息25个基点的可能性较低。以下是主要依据： 1. **市场预期转向**：根据《Valor International》和《The Rio Times》的报道，市场普遍预期巴西央行将在6月会议上暂停降息周期，维持当前14.5%的基准利率。COPOM（巴西货币政策委员会）数字期权显示，维持利率不变的概率为68%，而降息25个基点的概率仅为33%。此外，市场开始为未来可能的加息定价，反映出对通胀和外部冲击的担忧加剧。 2. **通胀压力持续**：全球油价上涨和国内需求坚挺导致通胀预期连续13周上升，最新预测显示2026年通胀率将高于央行目标上限（4.5%）。这使得央行在降息问题上更加谨慎，以避免通胀进一步失控。 3. **外部环境不确定性**：中东冲突持续导致全球能源价格波动，美联储等主要央行可能加息的预期也增加了新兴市场的压力。巴西央行在这样的背景下更倾向于观望，而非立即降息。 4. **专家观点**：前央行货币政策主管Reinaldo Le Grazie表示，央行可能会选择维持利率不变，以观察未来几个月的经济形势变化。市场对加息的定价更多反映了风险溢价的上升，而非实际加息的高概率。 5. **BNP Paribas的预测**：BNP Paribas预计巴西央行将在6月16日的会议上降息25个基点，但这一观点在市场主流预期中并不占优。考虑到市场对通胀和外部风险的担忧，这一预测的不确定性较高。 综合以上分析，巴西央行在6月会议上降息25个基点的可能性较低，维持利率不变的概率更大。